中證網訊（記者 張韻）近年來，越來越多的“新生代”基金經理不斷涌現，市場對新銳基金經理的關注度也隨之提升。Wind數據顯示，今年以來，首度上任的基金經理已超過80人。在全市場3000余名基金經理中，“新生代”基金經理已占據約半壁江山。
平安新興產業混合（LOF）基金經理翟森就是“新生代”基金經理中的一員，同時也是一位90后基金經理。作為年輕的90后“新生代”基金經理，他對投資的理解和投資邏輯是怎樣的？
日前，翟森在接受中國證券報記者專訪時表示，由于最開始是研究電子行業出身的，所以在投資上，他選擇主攻科技賽道，聚焦于做成長股投資。在進行投資時，他更偏好從產業研究出發，深入觀察產業終端需求變化，致力于從產業生命周期里去捕捉滲透率提升較快階段的產業趨勢。他認為，在這一趨勢里，不只是龍頭公司，全產業鏈公司都會有所受益。
捕捉滲透率提升較快階段
中國證券報：市場對90后“新生代”基金經理往往抱有一定的好奇，您可以先談談您的投研成長歷程嗎？
翟森：我是2015年碩士畢業，隨后在一家私募公司做了一年電子行業研究員。2016年來到平安基金，剛開始也是研究電子行業。2018年，我新加了通信、軍工兩個行業進行研究。在研究通信行業過程中，我也對計算機行業進行了一定研究。整體來說，我是一個從電子行業研究員成長起來的基金經理，幾年的研究下來，對整個大TMT領域算是比較熟悉。
中國證券報：您擔任基金經理接近三年時間，可以談談您現在形成的投資框架和理念是怎樣的嗎？
翟森：我是做成長股投資的，投資框架基本上還是沿著產業趨勢去做布局。成長股投資更多的還是要從產業出發，深入產業去看公司，才能感受到行業發生的變化。對于成長股來講，更為重要的機會是，在每個產業的生命周期里去抓住滲透率提升較快階段的產業趨勢。在這樣的產業趨勢里面，不只是龍頭公司，全產業鏈都會是受益的。
所以對我而言，投資中更多的工作是做一些產業研究。為什么我一直在強調要深入產業呢？因為我們做二級市場的，坐在辦公室里看到的更多是股價波動，只有深入產業，我們才能切身感受到行業最新變化，才能對基本面真正有信心。并且做產業研究的時候，你可以看很多公司對待最新產業趨勢變動的觀點，對整個產業鏈形成更加立體的認知。
中國證券報：您認為，成長股的相關產業研究，最難的地方是什么？
翟森：對于成長股的研究來講，難點往往在于研究和跟蹤需求。比如，在一個產品剛推出來的時候，我們往往會帶著主觀偏見。但是，主觀感受對投資是沒有用的，盲目地相信和否認創新往往是產生誤判的源泉。要客觀分析產品需求到底行不行，是不是會對社會產生實質性的變化。以整個成長股中最具有代表性的科技產業為例，核心的推動力就是技術和終端的交替創新。每一波大的成長股投資機會，基本上都是由技術創新鋪路，最終量變至終端變革帶來的。
中國證券報：您為什么如此強調要從產業趨勢入手進行投資？在偏宏觀的產業趨勢中，您是如何具體選擇投資標的？?
翟森：因為產業趨勢帶來的投資機會是相對確定的。這不是只研究一個公司，而是對整個產業鏈進行立體驗證得到投資判斷。通過對產業趨勢的研究，你可以發現某個產業在發生實打實的變化。尤其是在發現產業鏈滲透率快速攀升的時候，這往往容易捕捉到巨大的投資機會。
不過，一個產業鏈里往往有很多公司，每家公司的參與程度和收入占比都不一樣，具體落到投資上，我會更偏好去尋找那些在一輪產業爆發期里，受益較大、業績彈性較大的個股。
數字經濟行情應該尚未結束
中國證券報：基于您對TMT行業的多年研究，您認為，從產業視角來說，近期火爆的ChatGPT究竟會給相關產業帶來什么影響？
翟森：我覺得ChatGPT對整個產業應用的影響還是非常大的。例如，有一個程序員經常使用的技術問答網站。在ChatGPT推出來后，那個網站訪客量下降30%多，還是比較震驚的數字。ChatGPT可以解決一些底層代碼的問題，大幅度提高技術人員的工作效率。類似的例子還可以在很多方向上看到。
從產業發展角度來說，如果一個產業一直都是 *** 主導推動，但一直沒有特別好的技術和產品出現的話，這個產業是很難在短期內做大做強的。而ChatGPT的出現，使得數字經濟產業進入 *** 主導跟產業共振的階段，有望帶來大的產業變革。
中國證券報：根據您的了解，ChatGPT已經運用在了哪些產業的實際發展中？
翟森：現在應用比較廣的是在游戲公司里面。通過拿海量的圖片數據去訓練，在大模型AIGC的技術加持下，機器可以根據人對畫面要素的描述直接生成一幅圖像，而且這個圖像是獨一無二的。這在游戲公司或美工公司中大范圍應用后，將可能替代大量的初級人工。有游戲公司甚至說，AIGC技術推出后，可以替代一半以上的美工，雖然不知道數據是否準確，但足以看出它對繪圖領域的重要影響。
中國證券報：您認為，ChatGPT引發的行情算是一個主題性投資嗎？
翟森：我覺得不是，主題性的投資是你幾年之內都很難看到應用落地的。對產業對公司而言很難產生實質性的基本面貢獻。但是就以ChatGPT為代表的大模型人工智能技術而言，它已經在一些產業里開始得到應用，對很多企業將產生基本面的增量貢獻，我認為就不算是一個主題投資了。
中國證券報：今年以來，ChatGPT引發的數字經濟板塊已經收獲了較大漲幅，您覺得后續還能進場嗎？
翟森：短期其實挺難判斷。只能說從基本面來講，整個數字經濟無論是從個股估值，還是從大家對行業機會的理解程度上，個人仍保持樂觀和關注。
數字經濟方向確實存在國家自上而下推動和產業自下而上創新的雙向互利情況，兩者正好在今年形成碰撞或共振?，F在看成長領域，產業趨勢相對確定的還是在數字經濟方向上，股價的短期波段更多是在交易層面，我們把關注點更多地放在行業和企業的基本面上。
中國證券報：在數字經濟這個大方向上，哪些細分板塊是您后續比較看好的？
翟森：相對來說，在數字經濟里面，國內的信創和有產業端創新的人工智能這兩條線應該都是比較明確的機會。
比較看好信創板塊業績可以兌現的公司。人工智能方面，我們看好算力和應用端的投資機會。算力競賽的出現和應用端的大爆發都是比較確定會發生的產業變化。
網傳春興精工為特斯拉核心供應商 未來會加大合作力度？春興精工回應：消息屬實
網傳沙特阿美公司與東華能源進行原油一步法等項目投資？東華能源回應：正在洽談中